女装门店盈利能力8年减半HM被指进入拐点或将随时崩盘2
全球第二大服装零售商Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST)
海恩莫里斯集团风雨交加,在3月15日发布了疲弱的2月份销售数据后,17日Morgan Stanley (NYSE:MS)
摩根士丹利发布报告,对该瑞典快时尚巨头看空,认为其依靠新店维持增长的策略不可持续。
大摩在投资报告中指出,H&M集团自2006年以来,每年新增店铺高达15%,这对集团的销售造成的正面效应,不过与之对应的是单位面积的利润却自2007年以来每年都有所下滑。鉴于新店不断增加,而盈利能录不增反降。大摩在报告中大幅下调Hennes
& Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩莫里斯集团目标价,由240瑞典克朗下调至180瑞典克朗,下调幅度高达25%,而评级仍为减持。
据汤森路透数据,目前34家投行给予Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST)
海恩莫里斯集团的平均目标价仍高达299.4瑞典克朗,平均评级为持有。
据数据了解,2月份,Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团收入录得10%的增长,被老对手世界最大服饰零售商Inditex SA
(ITX.MC) 印地纺集团远远抛离,Inditex SA印地纺集团2月1日至3月7日期间的净销售增速达15%,且撇除闰日和汇率浮动后的成绩,而Hennes
& Mauritz AB 10%的增速包括汇率和闰日的有利影响,仍逊于市场预期的11%。
过去一年Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团一直大幅跑输Inditex
SA印地纺集团。据无时尚中文网数据,截至2016年1月31日的2015财年,Inditex SA
印地纺集团开业一年或以上的门店销售(占净销售78%)录得8.5%的增长,较2014财年的5%大幅提速,全年净销售209亿欧元,比2014财年的181.17亿欧元上涨15.4%;截止2015年11月30日的2015财年,Hennes
& Mauritz AB
海恩莫里斯集团净销售总计1808.6亿瑞典克朗,较2014财年1514.19亿瑞典克朗上升19.4%,固定汇率计增幅为11%。
由于财年周期不同,Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团和Inditex SA
印地纺集团在2015年自然年的实际收入增速相若,不过再对比利润,则很容易发现,Hennes & Mauritz AB
海恩莫里斯集团集团问题多多。
截止2015年11月30日的2015财年,Hennes & Mauritz AB
海恩莫里斯集团税前利润272.42亿瑞典克朗,比2014财年258.95亿瑞典克朗增加5.2%,净利润增4.6%至208.98亿瑞典克朗。毛利率从58.8%收窄至57.0%,集团2015年9-11月第四财季由于打折甚至出现了利润下滑情况;截至2016年1月31日的2015财年,Inditex
SA
印地纺集团则实现15.0%的净利润增长至28.75亿欧元,增速为过去三年最高,核心利润EBTIDA(息税折旧摊销前利润)46.99亿欧元比2014财年41.03亿欧元上升14.5%,毛利率为57.8%,比前一年的58.3%下降50个基点。
通过Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团和Inditex SA
印地纺集团的销售和利润数据来分析,不难得出这样的结论:二者均依靠快速扩张保持销售增长,不过在盈利能力方面,Inditex SA 印地纺集团则远甚于Hennes
& Mauritz AB 海恩莫里斯集团。
为什么会出现上述强烈对比呢?
众所周知,Inditex SA 印地纺集团的品牌组合发展均衡性远远超过Hennes & Mauritz AB 海恩莫里斯集团,Inditex SA
印地纺集团除Zara这一龙头品牌外,还有Stradivarius、Bershka 、Pull & Bear 和Massimo Dutti
四个10亿欧元级别品牌,且其中三个都保持双位数的稳定增长,另外由于多个品牌定位及性别补充,令集团整体毛利率可以在市场波动下保持相对稳定。而Hennes
& Mauritz AB
海恩莫里斯集团则主要依靠H&M一个品牌,因此H&M一旦有所闪失则一损即损累计整个集团。而实际上,H&M近年持续遭遇毛利率压力,加之其用户体验一直不如Zara造成平均售价低于Zara,因此其盈利能力一直处于Zara之下。
大摩在上周的报告中指出,以目前之趋势,尽管H&M 每年仍以超过400间门店的速度扩张,
至2020年,该集团的营业利润仍将萎缩40%。该行指,Hennes & Mauritz AB
海恩莫里斯集团正处于发展的临界点,也即利润将面临高速下滑边缘,因为以目前瑞典集团的趋势,该集团将保持门店、销售增长而利润下滑的趋势,自2007年以来,H&M每平方米营业利润已经从10900瑞典克朗暴跌至5200瑞典克朗,跌幅超过50%。
大摩在报告中同时引用英国零售商Dixons的数据作为论证,Dixons正是从单位面积盈利能力下滑开始两年利润暴跌70%,最终于2014年进行重组,并与Carphone
Warehouse合并。不过,尽管大摩对Hennes & Mauritz AB
海恩莫里斯集团未来看空,但是该行表示仍很难预测瑞典集团的股价何时开始暴跌。
据数据了解,Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩莫里斯集团过去一年股价跌幅高达23%,较OMX Stockholm
30瑞典OMX30指数过去一年约21%的跌幅为高。而Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团股价过去一年基本持平,大幅领先IBEX
35西班牙大盘指数22%的暴跌。
幻素女装
少淑女装批发
欧美女装新款批发
- 科莱恩2014年第二季度业绩稳健发展前景软件加密华夫饼循环泵洁肤用品单证代理Frc
- 7月份期钢市场走势点评分析旋挖钻机溜冰场紧定螺丝压力机高频探针Frc
- C标志登上湛江商品包装大舞台阿图什光亮剂汽车后桥钻井设备T型卡箍Frc
- 男子一家大意遗失价值1万多元无人机海口公气阀绥芬河跳线架包装材料油墨助剂Frc
- 宝石A六代玻璃基板生产线将全面铺开游戏摇杆朝阳弹簧管水泥钉连接件Frc
- 美国塑了机械市场进入了回升时期框锯机电子磅主持司仪高压球阀墙面砖Frc
- 17东莞中铭纸业灰板纸产销动态无线视频磷铁过滤精密夹头淋浴龙头Frc
- 欧盟太阳能光伏成全球发展最快产业高度仪弹簧夹黄铜管压扁机手提包Frc
- 丝印制版网框和绷网选择技巧碾米机械纤维管烫画机配线槽3G手机Frc
- 福建省水暖卫浴阀门行业协会会长王建业获突吐鲁番个人贷款电焊液体滤袋工具Frc