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【资讯】加强统筹直面市场提振信心

发布时间:2020-10-17 01:29:37 阅读: 来源:滤布厂家

加强统筹直面市场提振信心

银河证券研究所:建议在市场稳定后要重新设计股指期货等金融衍生工具的交易制度,提高做空成本,限制低成本做空,严厉打击恶意做空者。

加强统筹   直面市场提振信心  建议在市场稳定后要重新设计股指期货等金融衍生工具的交易制度,提高做空成本,限制低成本做空,严厉打击恶意做空者  银河证券研究所   6月份以来A股经历断崖式下跌,主要指数回吐年初以来的大部分涨幅,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指最高分别回撤了30.76%、38.05%、38.2%、41.78%。A总市值从6月12日的最高78.63万亿蒸发超过23万亿,截至7月7日收盘仅55.4万亿,前期获利丰厚的各类高杠杆资金遭遇灭顶之灾。  回顾此次下跌,根本原因在清查场外配资系统引起的高估值崩塌,同时制度设计上的漏洞导致部分机构投资者在股指期货上做空获利。持续的下跌引爆民间场外配资、伞形信托引发强制平仓,杠杆资金遭遇强制平仓导致流动性不佳的中小市值股票无量跌停,进一步促发市场恐慌情绪,导致市场持续下跌,这样的负循环导致了股指加速下行。期间股指期货成为现货市场下跌的重要推手,令股指雪上加霜。当下如若处理失当将可能导致牛市夭折,中国经济社会的改革转型进程受挫。  在救市开局不利情况下必须尽快找到正确的方向,阻止股市炸弹蔓延至银行资产及实体经济。为此,我们建议:  第一,恢复市场的信心和流动性。本次下跌不是由基本面恶化导致的,更多的是由于融资盘遭遇强平带来的信心缺失,进而导致中小盘股票丧失流动性,直接无量跌停。这种情况下最重要的是首先恢复投资者的信心,市场流动性自然会恢复。如何恢复市场信心?最好更高层领导人能直接针对目前的股市讲话。中国的经济和市场没有问题,我们相信政府有能力以强有力的态度及力量入市干预,直至市场恢复正常。  第二,成立较“一行三会”更高级别的中央级金融工作领导小组,统筹金融重大事宜,构建金融危机预防和化解及稳定的基本框架和预案。金融市场是非常关键的发展与改革的组成部分,中央金融工作领导小组的成立将有效协调各主要金融部门的行动,有助于特殊时期行动的及时性、迅速性及有效性。  第三,成立由国家信用担保的巨额平准基金,以充分稳定投资者预期,防止非理性行为下的市场崩盘。大级别股灾可能会将整个金融体系和实体经济拖下水,进而影响到社会阶层中最稳定的中产阶级,最后可能累及整体社会,甚至断送改革开放的大好局面。  第四,完善股票市场及股指期货市场的交易制度。本次下跌中资本市场制度建设上的致命缺陷完全暴露,股指期货T+0交易,而股票市场现货T+1交易,两者的差异给了恶意做空者机会。同时中证500指数期货的推出给了做空中小盘股票的绝佳机会。建议在市场稳定后要重新设计股指期货等金融衍生工具的交易制度,提高做空成本,限制低成本做空,严厉打击恶意做空者。  第五,加大对违规减持、内幕交易等行为的处罚力度,维护资本市场繁荣稳定。在新证券法修改中要加大对违规减持、内幕交易等违法违规行为的处罚力度外,对于产业资本的行为要予以规范。  第六,加强对媒体和舆论的引导,尤其是微信等新媒体。在本次下跌以及后续的救市过程中,媒体尤其是新媒体发挥了巨大的作用,使得信息传播的速度急速上升,受众短期内急剧扩大。媒体是一把刀,多空均可以使用,救市一定要用好这把刀。应要求主流媒体尤其是官媒在资本市场中要保持中立或偏积极,而对于微信等新媒体应尽量让理性和科学的正能量发挥作用。  第七,金融创新与开放需一步步来,不能急不能乱。本次危机中,股市、期货、外汇、港股等市场联动,显示出了金融系统的复杂和危机的极大杀伤力。中国的金融系统还很脆弱,对于一些金融创新行为和国际开放要一步步来,不能急不能乱。同时市场稳定后要继续加强对杠杆的监控,将场外市场配资纳入常规化管理,降杠杆时遵循循序渐进的原则,不能操之过急。

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