宏图高科连锁业务升级提升盈利

宏图高科：连锁业务升级提升盈利

宏图高科：连锁业务升级提升盈利 更新时间：2010-2-25 0:32:44

宏图高科：公司的控股子公司宏图三胞主要经营电脑、网络设备、办公电子类产品和手机等消费类电子产品。随着全球经济的企稳回升和我国政府推出的电子信息产业振兴规划的实施，电子类产品市场有复苏的迹象。同时电脑将是本次以旧换新政策下最受益的品类之一，销售量和毛利率两个方面都会超出预期，销售量拉动和毛利率稳健增长明显，电脑的技术更新换代较快，推动电脑的更新频率快于常规家电产品，从而刺激更新消费的增加。　　连锁业务仍然是公司最主要的利润来源，2009年全年实现营业收入8.27亿元，同比下降7.37%，这比上半年19.09%的降幅要有明显的恢复，主要得益于公司对不理想门店的有效调整、经营模式不断转型以及增值业务的快速壮大。中标电脑下乡及家电以旧换新企业也对公司销售规模的拓展起到了重要作用，借助电脑下乡政策公司将在向三、四线城市拓展业务，目前国家政策是一台电脑补贴上限是400元，若按价格2500-4000元计算，相当于8.4折-9折，可带来产品销售收入的增加，预计2010年连锁业务销售收入增长8%-13%，其中连锁业务毛利率的稳步提升和费用同比明显下降6.96%，保证了公司业绩的增长。　　公司综合毛利率微升，期间费用率下降。毛利率同比提升0.7个百分点，其中四季度毛利率同比提升了约4个百分点。主要原因一方面是产品单价触底回升，另一方面是高毛利率的房地产业务收入确认。销售费用减2%和管理费用同比减少20%，主要是因为公司通过经营模式转型，引入新的营销方式、调整了产品结构、实行了以销牵采、以采促销的经营模式。　　公司参股的华泰证券今年2月已确定发行价格为20元/股，公司持有华泰证券1.47亿股，等同市值30亿，相当于华泰证券上市给公司股价带来约7元的安全边际，因此我们较谨慎的给与宏图高科较高的溢价，那么在华泰上市确定之后，我们认为公司股票价位应该有良好表现。　　公司通过经营模式转型，引入新的营销方式，调整了产品结构，提高了公司数据化、标准化管理能力，内部管理公司已经很优秀，但外部拓展依旧是我们要重点关注的，公司IT连锁业务扩张及房地产宏图上水园二期项目确认将成为盈利增长点，制造业各项产品的产销情况均有较好的表现，其中光电线缆业务毛利率达到历史最高点，将成为公司利润新的重要补充。　　二级市场，该股近日连收小阳线，走势稳健，量能持续放大，明显有资金介入的迹象。加之该股良好的基本面。预计后市该股有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。

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